白银网

本周市场围绕两大重心波动，一是欧洲央行的第二轮三年期长期再融资操作(LTRO)，二就是美联储主席伯南克就货币政策前景在参议院和众议院的作证。前者在公布最终结果之前，市场就已经预热充足，导致被称为欧洲版隐形QE的LTRO并没有过多的引起市场的大幅骚动；反观几个小时以后的伯老证词，倒是在市场引发了一番血雨腥风。一方面，伯老在作证时再三指出美国经济仍然面临显著下行风险，另一方面，伯老却再三缄口不提QE3。伯老的态度令美元喜出望外，非美和黄金等资产则一泻千里，其中，欧元和黄金的表现更是令市场人士瞠目结舌，欧元暴跌百余点，现货黄金也暴跌近百美金。非美货币走势再度出现分化，因原油价格不断冲高且中国等地区经济数据表现良好，澳元和加元等商品货币仍然维持上涨势头。

本周各货币对走势：本周欧元/美元最低下探1.1.3186，跌幅1.82%；英镑/美元最低下探1.5801，跌幅0.20%；美元/瑞郎最高上摸0.9150，涨幅1.96%；美元/日元最高上摸81.86，涨幅0.79%；澳元/美元最高上摸1.0854，涨幅0.36%；美元/加元最低下探0.9541，跌幅0.93%。美元指数本周上涨1.26%。

当周汇市要闻盘点

 LTRO2闪亮登场 后续效果如何惹人忧

欧洲央行(ECB)本周进行的第二轮三年期长期再融资操作(LTRO2)获得了5295.31亿欧元的需求，规模略超市场预期。备受瞩目的欧银LTRO2结果公布后，欧元/美元一度上探1.3470一线，但此后快速回落，最低下探1.3425水平。

欧洲央行公布的结果显示，共计800家银行向欧洲央行的这一流动性操作申请贷款，需求超出市场预期的4700亿欧元左右，亦超出去年12月该行第一轮LTRO的规模--4890亿欧元。如此一来，欧洲央行的两轮LTRO共计获得逾1万亿欧元的需求。

欧洲央行希望，这一无限量、超低利率的超长期流动性操作能够有助于缓解银行业信贷紧缩的局面，通过促使银行业购买债券的方式来间接地拉低欧元区外围国家国债的收益率，应对萦绕不散的欧债危机。

部分分析人士认为，LTRO的规模需要恰到好处，如果过多将折射出欧元区银行业资金枯竭的消极状态，而若过少，则会打击市场的乐观情绪。

不过也有市场人士指出，第二轮LTRO恐难以再现第一轮的救市盛况，央行的大规模流动性措施更有可能为长期经济表现埋下巨大隐患。

瑞银集团(UBS)分析师称：“以如此低廉的价格、在如此长的时间内、接受几乎所有抵押品以提供流动性，这一做法令欧洲央行陷入了没有任何一家央行希望陷入的困境。此种做法无法控制其资产负债表面临的信贷风险，至少无法控制欧元区国家央行账面上的风险。更为糟糕的是，其成功地干预了市场，可能会令政客们推迟做出艰难但必要的政策决定。”

伯老金口一开 美元冲上云霄

美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)周三(2月29日)在众议院金融服务委员会就货币政策发表半年一度的证词时，表示美国经济依然处于持续复苏的态势，但复苏步履艰辛。基于此，美联储在1月政策会议中预计的维持3年近零利率是适合的。

伯老称，"就业市场问题是整体经济的顽疾，尽管近几个月就业增长相对普遍，但就业市场仍远谈不上回到了正常水平。无论如何，失业率依然处在令人不可接受的高位。多数美联储官员也预计今年失业率不会进一步大幅降低，因预期经济增长仅保持在接近趋势水准。"

他表示，就业市场要继续改善可能需要最终需求和生产增长进一步增强。在这样的环境下，支持消费者支出的经济基本面继续疲弱，包括家庭收入和消费者信心。

伯南克称，基于上述缘由，美联储保持宽松货币政策立场是需要的。前瞻性指引显示美联储预计目标利率区间在0-0.25%至少至2014年底仍是适当的。他指出，维持货币政策高度宽松立场同促进美联储就业增长和物价稳定双目标一致。

伯南克的国会证词也引发了市场大幅震荡。伯南克对美国经济复苏给出温和看法，但没有暗示采取更多刺激举措，推动美元兑一揽子货币大幅走强。

而伯老第二天在参议院金融服务委员会就货币政策发表半年一度的证词时，言论的总体基调与在众议院的证词基本一致；他表示，美国经济增长没有希望的那样强劲，经济复苏依然面临显著下行风险。其在随后的问答环节中也未能谈及任何有关美联储货币政策前景的内容。

◎ 欧元区官员再聚首 悬念还在3月底

欧元区高级官员在本周的峰会上表示，在3月30日-31日举行的欧元区财长非正式会议上，可能会出台一项旨在推进欧元区援助基金容量的决定。

欧元区当局正考虑整合欧洲金融稳定机制(European Financial Stability Facility， EFSF)的剩余2500亿欧元资金以及欧洲稳定机制(European Stability Mechanism， ESM)的5000亿欧元，并创立一项"超级基金"，以更好地隔离西班牙、意大利以及其他地区债务重灾区。

包括美国、日本、加拿大以及中国在内的世界主要经济体正对欧洲施压，要求其整合资源，从而为其他国家为国际货币基金组织(International Monetary Fund， IMF)增资开辟通道。

但德国和芬兰等国反对设立更大规模的基金，认为当前规模早已足够，并反对在周四峰会上出现任何涉及此事的商讨。一名要求匿名的德国官员在会前表示，德国总理默克尔(Angela Merkel)认为现在不是审视5000亿欧元欧洲稳定机制(ESM)上限的时候。

一位涉及该事务的欧元区官员表示，"有观点认为3月12日的欧元区部长会议时德国还没有做好能够采取行动的准备。--此事多半会留待非正式会议上讨论。"

欧洲理事会常任主席、此次峰会主持范龙佩(Herman van Rompuy)确认了任务将留给财长的说法。范龙佩在会议间隙时说，"正像我们12月时的决定，我们将重估对于EFSF和ESM的情况，这项任务可能由财长们完成。"